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    从行为金融看期货交易

    2019-01-26 13:43 股市资讯

    从行为金融看期货交易

           市场价格的波动是由交易员们的交易"行为"所推动。行为金融学正是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中,它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常,来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征,力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。

           

           行为金融范畴下技术指标的发展


           最初的市场交易阶段中并没有所谓的技术指标。在面对同一个交易价格时,究竟什么是导致交易者买入卖出的决策?归根结底是人的心理认知。


           比如,当前价格跌了50%,大家认为超跌,就有心理冲动去买入;当前价格涨一倍或两倍,大家认为涨幅过大,就有心理冲动卖出。所有的交易都是基于交易者的心理认知程度。


           随着时间的推移,一些专业交易员通过对历史交易行为的总结归纳,得出了一些较为共性的交易行为指标。经典的"黄金分割指标"便为其中之一,"0、0.382、0.5、0.618、1",这5个神奇数字代表了大多数交易员的共性交易行为。在这5个比例价格处,会产生共性的支撑或压力行为。著名的美国期货投资大师江恩同样发现了0.5、0.68和1的比例价格的共性交易行为,从而判断这些位置对价格运动趋势构成强大的支持或阻力。


           伴随着对市场价格波动研究的深入,各类不同的交易指标得到了空前的发展,例如蒂纳波利指标、布林通道指标、威廉指标、抛物线指标等。在这一阶段,指标的理论知识已经成为公众化信息被专业交易者广为接纳。专业交易者通过构建不同指标的交易系统来从市场获取稳定收益。


           例如均线系统交易者,当价格在上行通道中,回调至5日或10日均线价格时,短线交易者就会积极介入买多,价格就相应会上涨;而当价格回调至60日均线价格时,中线交易者就会积极介入买多,这时,价格同样会出现上涨;当价格调整至240日均线时,长线交易者就会积极介入买多,促使价格出现上涨;相反,当价格跌破以上所谈及的均线价格时,各类专业交易者会及时出现止损交易行为,从而导致价格下跌。以上价格的相对波动同样是基于交易者对于价格相对位置的心理认知所导致,是基于交易员专业背景知识所产生的交易行为。


           所以无论什么市场,只要有人参与,只要是理性的交易行为(基于自我的判断为了盈利的目的),而非无序的交易行为,那都是心理认知所推动的行为。在西方,此类研究广泛运用于各种资本市场并得到了较好的效果。


           从行为金融看期货交易

    期货市场       的心理博弈行为


           期货市场最大的特征就在于一个"变"字。时间是最重要的变量,伴随着时间的变化,行情在变,由上升到下降,由下降到上升;成交量在变,由小到大,由大到小;交易主体在变,老的交易员在不断消失,新人在不断进入;交易心态在变,由欣喜到失落,由失落到欣喜;唯一不变的,是交易目标——盈利。只要仍然存活,在市场中拼搏,剩下的就只是这个目标。投机者如此,即使那些非投机的套保企业也如此,他们同样是为了锁定现货的利润而参与市场。最终目的一致,无非所体现的获利形式不同而已。


           那么,如何盈利?这成为困扰众多交易员的难题,也是期货市场众多参与者最为热议的话题之一。综合所有成功交易员的交易心得,我们发现,每个交易员的交易模式并不完全相同,甚至可说截然不同,但有一点是共通的,就是交易心态。


           目前国内期货市场较为主流的行情分析模式主要分为技术分析流派,基本面分析流派和技术、基本面相结合的流派;而交易层面则分为主观交易、程序化交易和半主观半程序化交易。至于大家所争论的究竟哪个更为优,笔者认为意义并不大,而应辩证看待。笔者将分别从期货市场的总体交易特征和微观交易心理特征来描述。


    Tags: 金融 期货 交易 行为

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